题目

某投资者以1600万元购入一层商业店铺用于出租,购楼款分期支付,第1—3年分别支付30%、40%和30%。店铺第2年便可出租,预计当年毛租金收入180万元,经营费用50万元,随着商业店铺周围环境的改善和经营水平的提高,毛租金收入年均提高15%,经营费用年均下降3%。店铺持有20年,期末转售收入300万元,试确定该项目的财务内部收益率(假定投资发生在年初,租金收入、经营费用发生在年来)。

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【解析】

(1)此题用到了等比序列支付现值系数公式或称为净收益每年递增有限年期收益法公式,还用到了净收益每年递减有限年期收益法公式。可以参考《理论》收益法基本公式的有关内容。在这里,教给大家一个技巧两个公式其实可以统一为一个公式。只要记住净收益每年递增有限年期收益法公式,在g(或s)递减时,用负值代入公式;当g(或s)递增时,用正值代入公式。

(2)毛收入是个笼统的说法,分为潜在毛收入和有效毛收入两种。两者区别在于潜在毛收入是100%出租情形下的收入,而有效毛收入是在潜在毛收入基础上扣除空置等造成收入损失后的收入,此题中未提及空置率,可视空置率为零,此时的毛收入实为有效毛收入。

(3)“店铺第2年便可出租”意指第2年年末即有当年租赁收入及经营费用,在现金流量图上该点也是“第3年支付最后30%购楼款”的时点(因为支付楼款是年初,第3年年初即第2年年末),因此一定要画出现金流量图帮助分析确定每年的现金流量。

多做几道

某投资者以25万元购买了一个商铺单位2年的经营权,第一年净现金流量可能为:22万元、18万元和14万元,概率分别为0.2、0.6和0.2;第二年净现金流量可能为:28万元、22万元和16万元,概率分别为0.15、0.7和0.15,若折现率为10%,问该购买商铺的投资是否可行?

【教材例6-11】从某房地产企业(项目公司)的资产负债表上,我们可以得到如下项目信息:负债合计为3 000万元,资产合计为5 000万元,流动资产和流动负债分别为2 500万元和1 250万元,存货为1 500万元。试计算该房地产投资项目的资产负债率、流动比率和速动比率。

【教材例7-1】某项目生产能力3万件/年,产品售价3000元/件,总成本费用7800万元,其中固定成本3000万元,成本与产量呈线性关系。

某公司投资2500万元购买了一栋写字楼用于出租经营,第1年投入装修费用200万元,并可获净租金收入400万元,从第2年开始,每年租金收入500万元,并以5%的速度递增,该公司于第10年年来将该接转售,转售收入为3500万元,如果当前房地产市场上写字楼物业的投资收益。率为20%,试计算该投资项目的财务净现值和财务内部收益率,并判断该投资项目的可行性。

【教材例6-9】已知某房地产投资项目的购买投资为4 500万元,流动资金为500万元。如果投资者投入的权益资本为1 500万元,经营期内年平均利润总额为650万元、年平均税后利润总额为500万元。试计算该投资项目的投资利润率、资本金利润率、资本金净利润率。

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