题目

某企业目前有两个备选项目,相关资料如下,
资料一:已知甲投资项目投资期投入全部原始投资,其累计各年税后净现金流量如表所示:

资料二:乙项目需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元,无形资产投资25万元。投资期为0,营业期5年,预期最终残值为0,税法预计残值率10%,无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产开始时预计流动资产需用额90.05万元,流动负债需用额35万元。该项目投产后,预计第1到4年,每年营业收入210万元,第5年的营业收入130万元,预计每年付现成本80万元。
资料三:该企业按直线法折旧,全部营运资金于终结点一次回收,所得税税率25%,设定折现率10%。
要求:
(1)根据资料一计算甲项目下列相关指标:
①填写表中甲项目各年的净现金流量和折现的净现金流量;
②计算甲投资项目的静态投资回收期和动态投资回收期;
③计算甲项目的净现值。
(2)根据资料二计算乙项目下列指标
①计算该项目营运资本投资总额和原始投资额。
②计算该项目在经济寿命期各个时点的现金净流量;(此处为了计算方便,1-4年的现金净流量保留一位小数)
③计算乙项目的净现值。
(3)若甲、乙两方案为互斥方案,你认为应选择哪一方案进行投资。

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(1)①各年税后净现金流量表

②静态投资回收期=6+200/500=6.4(年)
各年税后净现金流量表


动态投资回收期=8+78.4/254.46=8.31(年)
③甲净现值=-800-545.46-82.64+225.39+273.2+248.36+112.9+256.6+233.25+254.46+269.85=445.91(万元)
(2)计算乙项目
①营运资本投资额=90.05-35=55.05(万元)
原始投资=200+25+55.05=280.05(万元)
②固定资产年折旧=200×(1-10%)/5=36(万元)
无形资产年摊销额=25/5=5(万元)
营业期经营现金净流量
第1-4年经营现金净流量=210×(1-25%)-80×(1-25%)+(36+5)×25%=107.8(万元)
第5年经营现金净流量=130×(1-25%)-80×(1-25%)+(36+5)×25%=47.75(万元)
终结点的回收额=55.05+20×25%=60.05(万元)
NCF0=-原始投资=-280.05(万元)
NCF1-4=107.8(万元)
NCF5=47.75+60.05=107.8(万元)
净现值=107.8×(P/A,10%,5)-280.05=107.8×3.7908-280.05=128.60(万元)
(3)甲项目的年金净流量=445.91/(P/A,10%,10)=72.57(万元)
乙项目的年金净流量=128.60/(P/A,10%,5)=33.92(万元)
应选择甲项目。

多做几道

2011年年初的所有者权益总额;

2011年的基本每股收益和稀释每股收益;

2011年年末的每股净资产和市盈率;

2011年的平均负债额及息税前利润;

计算该公司目前的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数;

若2012年的产销量会增加10%,假设其他条件不变,公司2012年的息税前利润会增长多少。

计算2010年和2011年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和净资产收益率(涉及到资产负债表中数据使用平均数计算);

用差额分析法依次分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数对净资产收益率的影响。

已知:A公司2012年年初负债总额为4000万元,年初所有者权益为6000万元,该年的所有者权益增长率为150%,年末资产负债率为0.25,平均负债的年均利息率为10%,全年固定经营成本总额为6925万元,净利润为10050万元,适用的企业所得税税率为25%,2012年初发行在外的股数为10000万股,2012年3月1日,经股东大会决议,以截止2011年末公司总股本为基础,向全体股东发放10%的股票股利,工商注册登记变更完成后的总股数为11000万股。2012年9月30日新发股票5000万股。2012年年末的股票市价为5元,2012年的负债总额包括2012年7月1日平价发行的面值为1000万元,票面利率为1%,每年年末付息的3年期可转换债券,转换价格为5元/股,债券利息不符合资本化条件,直接计入当期损益,假设企业没有其他的稀释潜在普通股。
要求:根据上述资料,计算公司的下列指标:
(1)2012年年末的所有者权益总额和负债总额;
(2)2012年的基本每股收益和稀释每股收益;
(3)2012年年末的每股净资产、市净率和市盈率;
(4)计算公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数;
(5)预计2012年的目标是使每股收益率提高10%,2012年的销量至少要提高多少?

计算2015年末的基本每股收益;

计算2015年末稀释每股收益;

计算2015年的每股股利;

计算2015年末每股净资产;

某公司年终利润分配前的股东权益各项目如下:

已知该股票每股市价为18.8元,本年净利润为100万元。
要求:回答以下互不相关的问题:
(1)计算利润分配前的每股收益、每股净资产、市盈率;
(2)该公司盈余公积的计提比例为15%,若考虑发放5%的股票股利,并按发放股票股利后的股数每股发放现金股利0.20元,计算实施此分配方案后的下列指标:①股东权益各项目数额;②每股收益;③每股净资产;④每股市价;
(3)按1:2的比例进行股票分割后,计算实施此方案后的下列指标:①股东权益各项目数额;②每股收益;③每股净资产;④每股市价。

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