2020注会考试《财务管理》考点练习：资本成本(2) ,新东方职上小编为大家整理了相关内容，供考生们参考。更多关于注册会计师考试试题，请关注新东方职上网。

　　二、多项选择题

　　1、下列关于税后债务成本的说法中，正确的有(　)。

　　A、税后债务成本=税前债务成本×(1-所得税税率)

　　B、负债的税后成本低于税前成本

　　C、公司的债务成本不等于债权人要求的收益率

　　D、债务资本成本一般高于优先股成本

　　2、下列关于通货膨胀的说法中，正确的有(　)。

　　A、如果名义利率为10%，通货膨胀率为4%，则实际利率为5.77%

　　B、只有在存在恶性通货膨胀的情况下才需要使用实际利率计算资本成本

　　C、如果第三年的实际现金流量为200万元，通货膨胀率为6%，则第三年的名义现金流量为200×(F/P，6%，3)

　　D、如果名义利率为10%，通货膨胀率为4%，则实际利率为6%

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　　3、下列关于风险调整法的说法中，正确的有(　)。

　　A、如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本

　　B、税后债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

　　C、信用风险的大小可以根据信用级别来估计

　　D、采用风险调整法，要求可比公司的规模、负债比率和财务状况类似

　　4、下列关于优先股资本成本的说法中，正确的有(　)。

　　A、优先股资本成本是优先股股东要求的必要报酬率

　　B、优先股资本成本仅包括股息

　　C、优先股资本成本=优先股每年股息/[优先股发行价格×(1-发行费用率)]

　　D、优先股股息通常是固定的

　　5、关于债务资本成本，下列说法中不正确的有(　)。

　　A、作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，可以是未来借入新债务的成本，也可以是现有债务的历史成本

　　B、对于筹资人来说，债务的承诺收益率是真实成本

　　C、要考虑全部债务

　　D、债务资本成本低于权益资本成本

　　三、计算分析题

　　1、甲公司目前的资本结构为：长期债券1000万元，普通股1500万元，留存收益1500万元。其他有关信息如下：

　　(1)公司债券面值为1000元/张，票面利率为5.25%，期限为10年，每年付息一次，到期还本，发行价格为1010元/张;

　　(2)该公司股票报酬率与市场组合报酬率的相关系数为0.5，市场组合报酬率的标准差为3.0，该股票报酬率的标准差为3.9;

　　(3)国库券利率为5%，股票市场的风险附加率为8%;

　　(4)公司所得税为25%;

　　(5)由于股东比债券人承担更大的风险所要求的风险溢价为5%。

　　<1> 、计算债券的税后成本(提示：税前成本介于5%-6%之间)

　　<2> 、按照资本资产定价模型计算普通股成本

　　<3> 、按照债券收益率风险调整法计算留存收益成本。

　　<4> 、计算其加权平均资本成本。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 优先股成本一般高于债务资本成本。选项D的说法不正确。

　　2、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 如果名义利率为10%，通货膨胀率为4%，则实际利率=(1+10%)/(1+4%)-1=5.77%，选项A的说法正确，选项D的说法不正确;如果存在恶性通货膨胀或预测周期特别长，则使用实际利率计算资本成本，选项B的说法不正确。

　　3、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率，所以选项B的说法不正确;采用风险调整法，是在找不到可比公司的情况下的，选项D是可比公司法的要求的，所以选项D的说法不正确。

　　4、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 优先股资本成本是优先股股东要求的必要报酬率。优先股资本成本包括股息和发行费用，所以选项B的说法不正确。

　　5、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本。所以，选项A的说法不正确。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。因为公司可以违约，所以，承诺收益夸大了债务成本。因此，选项B的说法不正确。由于计算资本成本的主要目的是用于资本预算，资本成本应当与资本预算一样面向未来。因此，通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务。 即选项C的说法不正确。由于债务资本的提供者承担的风险显著低于股东，所以，选项D的说法正确。

　　三、计算分析题

　　1、

　　【正确答案】 1010=1000×5.25%×(P/A，Kd，10)+1000×(P/F，Kd，10)

　　1010=52.5×(P/A，Kd，10)+1000×(P/F，Kd，10)

　　因为：

　　52.5×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)

　　=52.5×7.3601+1000×0.5584=944.81

　　52.5×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10)

　　=52.5×7.7217+1000×0.6139=1019.29

　　所以：

　　(Kd-5%)/(6%-5%)

　　=(1010-1019.29)/(944.81-1019.29)

　　解得：债券的税前成本Kd=5.12%(1分)

　　则债券税后成本=5.12%×(1-25%)=3.84%(1分)

　　【正确答案】 该股票的β系数=0.5×3.9/3.0=0.65 (1分)

　　普通股成本=5%+0.65×8%=10.2%(1分)

　　【正确答案】 留存收益成本=3.84%+5%=8.84%(2分)

　　【正确答案】 资本总额=1000+1500+1500=4000(万元)(1分)

　　加权平均资本成本=1000/4000×3.84%+1500/4000×10.2%+1500/4000×8.84%=8.10%(1分)

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