2020注会考试《财务管理》考点练习：企业价值评估(2)，新东方职上小编为大家整理了相关内容，供考生们参考。 更多关于注册会计师考试试题，请关注新东方职上网。

　　二、多项选择题

　　1、企业进入稳定状态之后，下列说法正确的有(　)。

　　A、具有稳定的销售增长率

　　B、销售增长率大约等于宏观经济的名义增长率

　　C、具有稳定的净投资资本报酬率

　　D、净投资资本报酬率与资本成本接近

　　2、企业整体的经济价值可分为(　)。

　　A、实体价值和股权价值

　　B、持续经营价值和清算价值

　　C、少数股权价值和控股权价值

　　D、公平市场价值和会计价值

　　3、下列关于整体价值的说法中，正确的有(　)。

　　A、企业的整体价值不等于企业单项资产价值的总和

　　B、企业的整体价值来源于各部分之间的联系

　　C、若企业的有些部分可以剥离出来单独存在，其单独价值就可作为整体一部分的价值

　　D、企业的整体价值是指正处在运行中的企业的整体价值，如果企业停止运营，企业的价值是各项财产的变现价值，即清算价值

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　　4、企业价值评估的目的包括(　)。

　　A、可用于投资分析

　　B、可用于战略分析

　　C、可用于以价值为基础的管理

　　D、可用于筹资分析

　　5、关于现金流量的含义，下列说法正确的有(　)。

　　A、股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量

　　B、股权现金流量又称为“股权自由现金流量”或“股利现金流量”

　　C、实体现金流量是企业可以提供给全部投资人的税前现金流量之和

　　D、实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分

　　6、按照企业价值评估的相对价值模型，下列四种属于市盈率、市净率和市销率的共同驱动因素的有(　)。

　　A、权益净利率

　　B、增长潜力

　　C、股权成本

　　D、股利支付率

　　7、下列关于相对价值模型的表述中，不正确的有(　)。

　　A、在影响市盈率的三个因素中，关键是增长潜力

　　B、市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于0的企业

　　C、驱动市净率的因素中，增长率是关键因素

　　D、在市销率的驱动因素中，关键是销售净利率

　　8、下列各项中，会导致内在市净率提高的有(　)。

　　A、增长率提高

　　B、预期权益净利率提高

　　C、股利支付提高

　　D、股权资本成本提高

　　9、E公司20×1年销售收入为5000万元，20×1年底净负债及股东权益总计为2500万元(其中股东权益2200万元)，预计20×2年销售增长率为8%，税后经营净利率为10%，净经营资产周转率保持与20×1年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。下列有关20×2年的各项预计结果中，正确的有(　)。

　　A、净经营资产净投资为200万元

　　B、税后经营净利润为540万元

　　C、实体现金流量为340万元

　　D、净利润为528万元

　　10、下列关于本期净经营资产净投资的计算公式正确的有(　)。

　　A、本期净经营资产总投资-折旧与摊销

　　B、经营营运资本增加+资本支出-折旧与摊销

　　C、实体现金流量-税后经营净利润

　　D、期末经营资产-期初经营资产

　　参考答案及解析：

　　多项选择题：

　　1、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 根据教材的表述，判断企业进入稳定状态的标志主要有两个：(1)具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率;(2)具有稳定的净投资资本报酬率，它与资本成本接近。选项A、B、C、D均正确。

　　2、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 企业整体价值的类别包括：实体价值与股权价值;持续经营价值与清算价值;少数股权价值与控股权价值。ABC选项正确。

　　3、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 企业的整体价值观念主要体现在以下四个方面：整体不是各部分的简单相加;整体价值来源于要素的结合方式;部分只有在整体中才能体现出其价值;整体只有在运行中才能体现出来。故ABD选项正确。企业的有些部分是可以剥离出来单独存在的，其单独价值不同于作为整体一部分的价值，选项C的说法不正确。

　　4、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 企业价值评估的目的包括：价值评估可以用于投资分析;可以用于战略分析;可以用于以价值为基础的管理。选项A、B、C是答案。

　　5、

　　【正确答案】 AD

　　【答案解析】 股利现金流量是企业分配给股权投资人的现金流量，如果企业不保留多余的现金，而将股权现金全部作为股利发放，则股权现金流量等于股利现金流量，可见选项B不正确。实体现金流量是企业可以提供给全部投资人的税后现金流量，选项C不正确。

　　6、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 市盈率的驱动因素有增长率、股利支付率、风险(股权成本);市净率的驱动因素有权益净利率、股利支付率、增长率、风险(股权成本);市销率的驱动因素有销售净利率、股利支付率、增长率、风险(股权成本)。

　　7、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 由于本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)，增长率变大时，一方面导致本期市盈率计算表达式的分子变大，另一方面导致本期市盈率计算表达式的分母变小，因此，在股利支付率、股权成本和增长率这三个因素中，本期市盈率对增长率的变动最敏感，所以，在影响市盈率的三个因素中，关键是增长潜力，即选项A的说法正确;由于市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业，所以选项B的说法不正确;由于在驱动市净率的因素中，权益净利率是特有的因素，所以，驱动市净率的因素中，权益净利率是关键因素，选项C的说法不正确;由于在市销率的驱动因素中，销售净利率是特有的因素，所以，在市销率的驱动因素中，关键是销售净利率，即选项D的说法正确。

　　8、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 内在市净率=(预期权益净利率×股利支付率)/(股权资本成本-增长率)，由该公式可知，本题的正确选项为ABC。

　　9、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 (1)净经营资产净投资=净经营资产增加，由于净经营资产周转率不变，所以，净经营资产增长率=销售增长率，净经营资产增加=原净经营资产×销售增长率=2500×8%=200(万元);

　　(2)税后经营净利润=销售收入×税后经营净利率=5000×(1+8%)×10%=540(万元);

　　(3)实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产净投资=540-200=340(万元);

　　(4)净利润=税后经营净利润-税后利息费用=540-300×4%=528(万元)。

　　10、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 企业在发生投资支出的同时，还通过“折旧与摊销”收回一部分现金，因此，“净”的投资现金流出是本期净经营资产总投资减去“折旧与摊销”后的剩余部分，称之为“本期净经营资产净投资”，本期净经营资产净投资=本期净经营资产总投资-折旧与摊销，所以选项A的说法正确;因为本期净经营资产总投资=经营营运资本增加+资本支出，因此选项B的说法正确;因为实体现金流量=税后经营净利润-本期净经营资产净投资，所以选项C的说法不正确;因为净经营资产净投资=净经营资产的增加=期末净经营资产-期初净经营资产，所以选项D的说法不正确。

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