11.

　　采用风险调整法估计债务成本的前提条件有(　　)。

　　A.公司目前有上市的长期债券

　　B.本公司没有上市的债券

　　C.找不到合适的可比公司

　　D.没有信用评级资料

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　　12.

　　下列模型中，可用于计算普通股资本成本的有(　　)。

　　A.资本资产定价模型

　　B.可比公司模型

　　C.股利增长模型

　　D.债券收益率风险调整模型

　　13.

　　根据股利增长模型估计普通股成本时，下列说法中正确的有(　　)。

　　A.使用股利增长模型的主要问题是估计长期平均增长率g

　　B.历史增长率法仅仅是估计股利增长率的一个参考，或者是一个需要调整的基础

　　C.可持续增长率法可以单独使用

　　D.增长率的估计方法中，采用可持续增长率法可能是最好的方法

　　14.

　　公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的β值估计股权成本(　　)。

　　A.经营杠杆

　　B.财务杠杆

　　C.收益的周期性

　　D.管理目标

　　15.

　　以下事项中，会导致公司加权平均资本成本提高的有(　　)。

　　A.市场利率上升

　　B.所得税税率提高

　　C.证券市场上证券流动性增强

　　D.股票市场风险溢价上升

　　11. 【答案】 B, C

　　【解析】

　　如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。

　　12. 【答案】 A, C, D

　　【解析】

　　可比公司模型是用于计算税前债务资本成本的模型。

　　13. 【答案】 A, B

　　【解析】

　　根据可持续增长率估计股利增长率，实际上隐含了一些重要的假设，利润留存率不变;预期新投资的权益净利率等于当前期望报酬率;公司不发行新股;未来投资项目的风险与现有资产相同。如果这些假设与未来的状况有较大区别，则可持续增长率法不宜单独使用，需要与其他方法结合使用。所以，选项C不正确;增长率的估计方法中，采用分析师的预测增长率可能是最好的方法。所以，选项D不正确。

　　14. 【答案】 A, B, C

　　【解析】

　　β值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司在这三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权成本。

　　15. 【答案】 A, D

　　【解析】

　　市场利率上升，公司的债务成本会上升，因为投资人的机会成本增加了，公司筹资时必须付给债权人更多的报酬，所以选项A正确;所得税税率提高，债务可以抵更多税，进而降低加权平均资本成本，所以选项B不正确;证券市场证券的流动性增强，则证券变现的风险变小，投资者要求的风险收益率降低，进而导致加权平均资本成本的降低，所以选项C不正确;根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权成本。股权成本上升时，各公司会增加债务筹资，并推动债务成本上升，加权平均资本成本会上升，所以选项D正确。

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