2020中级会计职称《财务管理》考前冲刺题(2)

2020-08-04 09:10:14        来源:网络

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  【例题1•计算分析题】现行国库券的利率为5%,证券市场组合的平均收益率为15%,市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52;B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。

  要求:

  (1)采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率;

  (2)假定B股票当前每股市价为15元,最近一期发放的每股股利为2.2元,预计年股利增长率为4%。计算B股票价值,为拟投资该股票的投资者作出是否投资的决策并说明理由;

  (3)假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1∶3∶6,计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率;

  (4)已知按3∶5∶2的比例购买A、B、D三种股票,所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96,该组合的必要收益率为14.6%;如果不考虑风险大小,请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中作出投资决策,并说明理由。

  【答案】

  (1)A股票必要收益率=5%+0.91×(15%-5%)=14.1%

  (2)B股票价值=2.2×(1+4%)/(16.7%-4%)=18.02(元/股)

  因为B股票的价值18.02元高于股票的市价15元,所以可以投资B股票。

  (3)投资组合中A股票的投资比例=1/(1+3+6)=10%

  投资组合中B股票的投资比例=3/(1+3+6)=30%

  投资组合中C股票的投资比例=6/(1+3+6)=60%

  投资组合的β系=0.91×10%+1.17×30%+1.8×60%=1.52

  投资组合的必要收益率=5%+1.52×(15%-5%)=20.2%

  (4)由于A、B、C投资组合的必要收益率20.2%大于A、B、D投资组合的必要收益率14.6%,所以如果不考虑风险大小,应选择A、B、C投资组合。

  【例题2•计算分析题】A公司股票的β系数为2.5,无风险利率为6%,市场上所有股票的平均报酬率为10%。

  要求:

  (1)计算A公司股票的必要收益率;

  (2)若A公司股票为股利固定增长股票,股利固定增长率为6%,预计一年后的股利为1.5元,则A公司股票的价值为多少?

  (3)若A公司股票未来三年股利为零成长,每年股利额为1.5元,预计从第4年起转为正常增长,股利固定增长率为6%,则该股票的价值为多少?

  【答案】

  (1)根据资本资产定价模型公式:

  该公司股票的必要收益率=6%+2.5×(10%-6%)=16%

  (2)根据股利固定增长股票的价值计算公式:

  该公司股票价值=1.5/(16%-6%)=15(元/股)

  (3)根据非固定增长股票的价值计算公式:

  股票价值=1.5×(P/A,16%,3)+[1.5×(1+6%)]/(16%-6%)×(P/F,16%,3)=1.5×2.2459+15.9×0.6407=13.56(元)。

  【例题3•计算分析题】德利公司预测2020年度赊销收入为4500万元,信用条件是(2/10,1/20,N/40),其变动成本率为55%,企业的资本成本率为15%。预计占赊销额50%的客户会利用2%的现金折扣,占赊销额40%的客户利用1%的现金折扣,其余的在信用期付款。一年按360天计算。

  要求:

  (1)计算德利公司2020年度边际贡献;

  (2)计算德利公司2020年度应收账款的平均收账期;

  (3)计算德利公司2020年度应收账款的平均余额;

  (4)计算德利公司2020年度应收账款的机会成本;

  (5)计算德利公司2020年度现金折扣成本;

  (6)计算德利公司2020年度税前损益。

  【答案】

  (1)边际贡献=4500×(1-55%)=2025(万元)

  (2)应收账款的平均收账期=50%×10+40%×20+10%×40=17(天)

  (3)应收账款的平均余额=日赊销额×平均收账天数=4500/360×17=212.5(万元)

  (4)应收账款的机会成本=应收账款的平均余额×变动成本率×资本成本率=212.5×55%×15%=17.53(万元)

  (5)现金折扣成本=4500×50%×2%+4500×40%×1%=63(万元)

  (6)税前损益=2025-17.53-63=1944.47(万元)。

  【例题4•计算分析题】甲公司是一家生产企业,全年需要某零件360000件,均衡耗用。全年生产时间为360天,每次的订货费用为160元,每个零件年变动储存成本为80元,每个零件的进价为900元。根据经验,零件从发出订单到进入可使用状态一般需要5天,保险储备量为2000件。

  要求:

  (1)计算经济订货批量。

  (2)计算全年最佳订货次数。

  (3)计算相关年订货成本和年相关储存成本。

  (4)计算该零件经济订货批量平均占用资金。

  (5)计算再订货点。

  【答案】

  (1)经济订货批量=(2×160×360000/80)1/2=1200(件)

  (2)全年最佳订货次数=360000/1200=300(次)

  (3)相关年订货成本=300×160=48000(元)

  年相关储存成本=1200/2×80=48000(元)

  (4)经济订货批量平均占用资金=900×1200/2=540000(元)

  (5)再订货点=360000/360×5+2000=7000(件)。


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