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　　【考点】我国的利率市场化改革★★★

　　一、利率市场化

　　利率市场化改革的基本思路：先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存贷款利率的市场化。

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　　其中存贷款利率市场化按照：先外币、后本币，先贷款、后存款，先长期、大额，后短期、小额的顺序进行。

　　二、我国利率市场化的进程

　　我国的利率市场化改革包括逐步放松利率管制以及培育市场化的利率形成和调控机制两部分。截至目前，我国的利率管制已基本取消，抓紧完善利率的市场化形成和调控机制是当前和未来的努力方向。

　　(一)逐步放松利率管制

　　2015年10月，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，我国的利率管制时代宣告终结。

　　(二)培育市场化的利率形成和调控机制

　　1. 着力培育以上海银行间同业拆借利率(Shibor)、国债收益率曲线和贷款基础利率(LPR)等为代表的金融市场基准利率体系，为金融产品定价提供重要参考。

　　(1)2007年1月4日，Shibor正式运行，尝试为金融市场提供1年以内产品的定价基准。Shibor是由信用等级较高的银行组成报价团，按照自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。

　　【例题：案例分析题】AIB公司为扩大业务范围，在上海证券交易所通过发行债券的方式筹集资金，共发行面值为100元、票据利率为5%，到期期限为3年的债券10亿元，每年11月20日支付利息，到期还本付息，假定未来3年市场利率一直保持为5%。

　　1. 该债券的投资者每张债券第一年后收到的第一笔利息的现值为(　)元。

　　A.4.5

　　B.4.55

　　C.4.76

　　D.5.05

　　【答案】C

　　【解析】对应考点单利与复利。

　　2. 该债券的发行价格应为(　)元。

　　A.86.38

　　B.90.7

　　C.95.23

　　D.100.00

　　【答案】D

　　【解析】对应考点利率与金融资产定价。如果市场利率(或债券预期收益率)等于债券收益率(息票利率)时，债券的市场价格(购买价)=债券面值，即债券为平价发行。故该债券的发行价格为100元。

　　3. 该债券的投资者以发行价格买入该债券，持有至到期的收益为(　)。

　　A.4.70%

　　B.4.55%

　　C.5.00%

　　D.5.23%

　　【答案】C

　　【解析】对应考点五类收益率的计算。考核付息债券的到期收益率。

　　4. 关于市场利率，债券价格与收益利率之间关系的说法，正确的有(　)。

　　A.市场利率上升，债券价格下降

　　B.市场利率下降，债券价格不变

　　C.债券价格越高，到期收益率越高

　　D.债券价格越低，到期收益率越高

　　【答案】AD

　　【解析】对应考点五类收益率的计算。债券的市场价格与到期收益率成反向变化关系。当市场利率上升时，到期收益率低于市场利率的债券将会被拋售，从而引起债券价格下降，直到其到期收益率等于市场利率。

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