2021注册会计师《财务成本管理》每日一练(3月2日)，更多关于注册会计师考试模拟试题，请关注新东方职上网或微信搜索”职上注册会计师"。

　　1、下列关于股利理论的说法中，错误的是(　)。

　　A、股利无关论认为股利的支付比率不影响公司的价值

　　B、税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策

　　C、代理理论认为，在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人希望采用低股利政策

　　D、信号理论认为增发股利可以使得股票价格上升

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 股利无关论认为：投资者并不关心公司股利的分配;股利的支付比率不影响公司的价值，选项A的说法正确。税差理论认为，如果不考虑股票的交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策，以提高留存收益再投资的比率，使股东在实现未来的资本利得中享有税收节省，选项B的说法正确。代理理论认为，在债权人与股东之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利政策，通过多留存少分配的股利政策以保证有较为充裕的现金留存在企业以防发生债务支付困难，选项C的说法正确。根据信号理论，鉴于股东与投资者对股利信号信息的理解不同，所作出的对企业价值的判断也不同。增发股利是否一定向股东与投资者传递了好消息，对这一点的认识是不同的。如果考虑处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，此时，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的，选项D的说法错误。

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　　2、下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中，正确的是(　)。

　　A、两者均以股票为标的资产

　　B、两者都适用布莱克-斯科尔斯模型定价

　　C、两者行权后均会稀释每股收益

　　D、两者行权时买入的股票均来自二级市场

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 认股权证与股票看涨期权的共同点：(1)它们均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动;(2)它们在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权;(3)它们都有一个固定的执行价格。选项A的说法正确。认股权证与股票看涨期权的区别：(1)股票看涨期权执行时，其股票来自二级市场;而当认股权证执行时，其股票是新发股票。认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。股票看涨期权不存在稀释问题。(2)股票看涨期权时间短，通常只有几个月，认股权证期限长，可以长达10年，甚至更长。(3)布莱克-斯科尔斯模型假设没有股利支付，股票看涨期权可以适用;认股权证不能假设有效期限内不分红，5～10年不分红很不现实，不能用布莱克-斯科尔斯模型定价。选项BCD的说法错误。

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