【单选题】ABC公司采用股利增长模型计算普通股资本成本。已知2006年末至2010年末的股利支付情况分别为0.16元/股、0.19元/股、0.20元/股、0.22元/股和0.25元/股,股票目前的市价为40元,若按几何平均数计算确定股利增长率,则股票的资本成本为( )。
A、10.65%
B、11.20%
C、11.92%
D、12.50%
【正确答案】 D
【答案解析】 ABC公司的股利(几何)增长率为:(0.25/0.16)^1/4-1=11.80%
股票资本成本为=0.25×(1+11.80%)/40+11.80%=12.50%
【提示】本题也可以改为按照算术平均法计算增长率,即分别计算出各年股利增长率再除以4平均,第一年股利增长率=(0.19-0.16)/0.16;第二年股利增长率=(0.2-0.19)/0.19;第三年股利增长率=(0.22-0.2)/0.2;第四年股利增长率=(0.25-0.22)/0.22;然后各年相加再除4得出平均增长率。
【单选题】下列关于普通股成本估计的说法中,不正确的是( )。
A、应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风报酬率的代表
B、实务中,一般情况下使用含通胀名义的无风险利率计算资本成本
C、估计贝塔值时,如果公司风险特征无重大变化,可以采用5年或更长的预测期长度
D、三种增长率的估计方法中,采用分析师的预测增长率可能是最好的方法
【正确答案】 A
【答案解析】 应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险报酬率的代表,不能选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表,因为不同年份发行的上市交易的政府长期债券的票面利率会有很大差别,但是,其到期收益率只有很小的差别。
【单选题】某公司普通股目前的股价为12元/股,筹资费率为7%,刚刚支付的每股股利为1元,预计未来不增发新股,且保持经营效率和财务政策不变,预计以后的利润留存率和期初权益净利率分别为50%和8%,则该企业普通股资本成本为( )。
A、10.40%
B、12.06%
C、13.32%
D、12.28%
【正确答案】 C
【答案解析】 股利年增长率=50%×8%=4%
普通股资本成本=D0×(1+g)/P0(1-f)+g=1×(1+4%)/[12×(1-7%)]+4%=13.32%。
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