注册会计师《财务管理》每日一练（11.20）
2019-11-20 09:11:35 来源：网络
1、使用资本资产定价模型计算权益成本时，关于贝塔值的确定，下列说法不正确的是( )。
A、公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度
B、实务中广泛使用年度收益率计算贝塔值
C、计算股权成本使用的β值是历史的，因为未来的贝塔值无法确定
D、β值的驱动因素包括经营风险和财务风险
【正确答案】 B
【答案解析】 实务中广泛使用每周或每月的报酬率计算贝塔值。年度收益率较少采用，回归分析需要使用很多年的数据，在此期间资本市场和企业都发生了很大变化。
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2、某公司适用的所得税税率为50%，打算发行总面值为1000万元，票面利率为10%，偿还期限4年，发行费率为4%的债券，预计该债券发行价为1075.3854万元，则债券税后资本成本为( )。
A、8%
B、9%
C、4.5%
D、10%
【正确答案】 C
【答案解析】 1075.3854×(1-4%)=1000×10%×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)
即：1032.37=100×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)
用i=9%进行测算：
100×(P/A，9%，4)+1000×(P/F，9%，4)=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37
所以：债券税前资本成本=9%，则债券税后资本成本=9%×(1-50%)=4.5%
3、使用可比公司法估计税前债务资本成本，不需要具备的条件为( )。
A、可比公司应当与目标公司财务状况比较类似
B、可比公司应当与目标公司处于同一行业
C、可比公司应当与目标公司具有类似的商业模式
D、可比公司应当与目标公司具有相同的经营风险
【正确答案】 D
【答案解析】 如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本。
可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。
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