2020年注会《财管》答疑:投资组合的风险与报酬

2020-06-18 15:01:00        来源:网络

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  【例题】关于证券投资组合理论的以下表述中,正确的有(  )。

  A.充分投资组合的风险,只受证券之间协方差的影响,而与各证券本身的方差无关

  B.证券报酬率的相关系数越大,风险分散化效应越弱

  C.最小方差组合是所有组合中风险最小,收益最低的组合

  D.一般情况下,随着更多的证券加入到投资组合中,整体风险降低的速度会越来越慢

  正确答案:A,B,D

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  【知识点】投资组合的风险与报酬

  答案解析 :风险分散化效应有时使得机会集曲线向左凸出,并产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合,但收益并不一定是最低,选项C错误。

  【问题】选项A请解释一下,不太明白,谢谢。

  【答疑】这个结论成立是有一定的条件的,即组合中证券的数量较多。如果数量较少,比如组合中只有两种证券或者三种证券,总方差依然和各证券本身的方差相关。我们可以看一下,当组合中只包含两种证券时,总方差中协方差为2项,证券本身的方差也是2项。

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  当组合中证券数量为3种时,总方差中协方差为6项,证券本身的方差为3项,当证券数量越多,协方差的项就越多,证券本身的方差项和证券的数量相同。当数量较多,达到20种时,总方差中有20个方差项,380个协方差项,远远大于方差项(380远远大于20),所以说总方差主要取决于各证券之间的协方差。证券本身的方差变得微不足道。


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