2020年基金从业《证券投资基金》备考提升习题及答案(12)，更多基金从业资格考试模拟试题，请关注新东方职上网 基金从业资格考试网，或微信搜索“职上金融人。

　　(　)是在遵守确定的大类资产比例基础上，根据短期内各特定资产类别的表现，对投资组合中各特定资产类别的权重配置进行调整。

　　A.战略资产配置

　　B.战术资产配置

　　C.主动配置

　　D.被动配置

　　『正确答案』B

　　『答案解析』战略资产配置是为了满足投资者风险与收益目标所做的长期资产的配比。战术资产配置是在遵守战略资产配置确定的大类资产比例基础上，根据短期内各特定资产类别的表现，对投资组合中各特定资产类别的权重配置进行调整。

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　　当技术分析无效时，该证券市场至少属于(　)。

　　A.无效证券市场

　　B.强有效证券市场

　　C.半强有效证券市场

　　D.弱有效证券市场

　　『正确答案』D

　　『答案解析』弱有效市场是指证券价格能够充分反映价格历史序列中包含的所有信息。在一个弱有效的证券市场上，任何为了预测未来证券价格走势而对以往价格、交易量等历史信息所进行的技术分析都是徒劳的。在弱、半强、强有效证券市场上，技术分析均无效，三种市场包含的假设条件依次增多，因此，技术分析无效时，市场至少属于弱有效证券市场。

　　(　)为市场有效性建立了一套标准。

　　A.法玛

　　B.马可维茨

　　C.特雷诺

　　D.罗尔

　　『正确答案』A

　　『答案解析』20世纪70年代，美国芝加哥大学的教授尤金，法玛决定为市场有效性建立一套标准。法玛依据时间维度，把信息划分为历史信息、公开可得信息以及内部信息。在此基础上，法玛界定了三种形式的有效市场：弱有效、半强有效与强有效。

　　在下列(　)市场中，证券价格不仅已经反映了历史价格信息，而且反映了当前所有与公司证券有关的公开有效信息。

　　A.强有效

　　B.无效

　　C.半强有效

　　D.弱有效

　　『正确答案』C

　　『答案解析』半强有效市场是指证券价格不仅已经反映了历史价格信息，而且反映了当前所有与公司证券有关的公开有效信息，例如盈利预测、红利发放、股票分拆、公司并购等各种公告信息。

　　对任何内幕消息的价值都持否定态度的证券市场形式是(　)。

　　A.弱有效市场

　　B.半强有效市场

　　C.强有效市场

　　D.超强有效市场

　　『正确答案』C

　　『答案解析』强有效市场是指与证券有关的所有信息，包括公开发布的信息和未公开发布的内部信息，都已经充分、及时地反映到了证券价格中。强有效市场不仅包含了弱有效市场和半强有效市场的内涵，而且包含了一些只有“内部人”才能获得的内幕信息。强有效市场意味着即便是那些拥有“内部信息”的市场参与者也不能凭借该信息获得超额收益。

　　如果证券价格中已经反映了影响价格的全部信息，那么该证券市场被称为(　)。

　　A.半强有效市场

　　B.弱有效市场

　　C.无效市场

　　D.强有效市场

　　『正确答案』D

　　『答案解析』强有效市场是指与证券有关的所有信息，包括公开发布的信息和未公开发布的内部信息，都已经充分、及时地反映到了证券价格中。

　　证券组合可行投资组合集的有效前沿是指(　)。

　　A.可行投资组合集的下边沿

　　B.可行投资组合集的上边沿

　　C.可行投资组合集的内部边沿

　　D.可行投资组合集的外部边沿

　　『正确答案』B

　　『答案解析』可行集代表市场上可投资产所形成的所有组合，最左边的点连在一起所形成的曲线是最小方差前沿，最小方差前沿的上半部分称为有效前沿。

　　下列关于有效投资组合，说法错误的是(　)。

　　A.在资本市场线上，每一位投资者都以无风险资产和市场投资组合来构造适合自己需求的最优投资组合

　　B.资本市场线上的组合都是有效投资组合

　　C.对于每一个有效投资组合而言，给定其风险的大小，便可根据资本市场线知道其预期收益率的大小

　　D.有效前沿中，有效投资组合A相对于有效投资组合B如果在预期收益率方面有优势，那么在风险方面也有优势

　　『正确答案』D

　　『答案解析』D项，有效前沿中有无数预期收益率和风险各不相同的投资组合。一个有效投资组合相对于另一个有效投资组合如果在预期收益率方面有优势，那么在风险方面就一定有劣势。

　　关于证券市场线与资本市场线的叙述，错误的是(　)。

　　A.证券市场线以资本市场线为基础发展起来

　　B.证券市场线给出每一个风险资产风险与预期收益率之间的关系

　　C.资本市场线给出每一个风险资产风险与预期收益率之间的关系

　　D.资本市场线给出了所有有效投资组合风险与预期收益率之间的关系

　　『正确答案』C

　　『答案解析』证券市场线是以资本市场线为基础发展起来的。资本市场线给出了所有有效投资组合风险与预期收益率之间的关系，但没有指出每一个风险资产的风险与收益之间的关系。证券市场线则给出每一个风险资产风险与预期收益率之间的关系。

　　有效前沿上不含无风险资产的投资组合是(　)。

　　A.无风险证券组合

　　B.最优证券组合

　　C.市场投资组合

　　D.任意风险证券组合

　　『正确答案』C

　　『答案解析』市场投资组合具有三个重要的特征：

　　①它是有效前沿上唯一一个不含无风险资产的投资组合;

　　②有效前沿上的任何投资组合都可看做是切点投资组合M与无风险资产的再组合;

　　③切点投资组合完全由市场决定，与投资者的偏好无关。

　　无风险资产与市场投资组合的连线，形成了新的有效前沿，被称为(　)。

　　A.无差异曲线

　　B.证券市场线

　　C.资本市场线

　　D.资产配置线

　　『正确答案』C

　　『答案解析』资本市场线从纵轴上无风险利率点Rf处向上延伸，与原马科维茨有效前沿曲线相切于点M，这条直线上包含了所有风险资产投资组合M与无风险资产的组合。当市场达到均衡时，切点M即为市场投资组合。如下图所示：

　　资本市场线的Y轴截距代表(　)。

　　A.无风险收益率

　　B.风险溢价

　　C.风险的价格

　　D.效用等级

　　『正确答案』A

　　『答案解析』资本市场线的Y轴截距代表无风险收益率。

　　假设X股票的贝塔系数是Y股票的两倍，下列表述正确的是(　)。

　　A.X的期望报酬率为Y的两倍

　　B.X的风险为Y的两倍

　　C.X的实际收益率为Y的两倍

　　D.X的收益率受市场变动的影响程度为Y的两倍

　　『正确答案』D

　　『答案解析』贝塔系数度量的是资产收益率相对市场波动的敏感性。

　　资本资产定价模型以(　)为基础。

　　A.马可维茨的证券组合理论

　　B.法玛的有效市场假说

　　C.夏普的单一指数模型

　　D.套利定价理论

　　『正确答案』A

　　『答案解析』资本资产定价模型(CAPM)以马可维茨证券组合理论为基础，研究如果投资者都按照分散化的理念去投资，最终证券市场达到均衡时，价格和收益率如何决定的问题。

　　关于风险分散化的说法错误的是(　)。

　　A.若两种资产的收益具有相反的波动规律，则两种资产组合后的风险降低

　　B.资产收益中的系统风险无法通过组合进行分散

　　C.资产收益中的非系统风险无法通过组合进行分散

　　D.若两种资产的收益具有同样的波动规律，则不允许卖空情况下，投资者无法利用这样的两种资产构建出预期收益率相同而风险更低的投资组合

　　『正确答案』C

　　『答案解析』C项，非系统性风险是可以通过构造资产组合分散掉的风险。

　　股票A、B、C具有相同的预期收益和风险，股票之间的相关系数如下：A和B的相关系数为0.8，B和C的相关系数为0.2，A和C的相关系数为-0.4，哪种等权重投资组合的风险最低?(　)

　　A.股票B和C组合

　　B.股票A和C组合

　　C.股票A和B组合

　　D.无法判断

　　『正确答案』B

　　『答案解析』资产组合的相关系数越小，组合风险越小。

　　关于战术资产配置说法错误的是(　)。

　　A.战术资产配置重在管理短期的收益和风险

　　B.战术资产配置是一种事前的、整体的、针对投资者需求的长期规划和安排

　　C.战术资产配置的有效性是存在争议的

　　D.运用战术资产配置的前提是基金管理人能够准确的预测市场变化，发现单个证券的投资机会，并且能够有效实施动态资产配置投资方案

　　『正确答案』B

　　『答案解析』B项，战术资产配置更多地关注市场的短期波动，强调根据市场的变化，运用金融工具，通过择时，调节各大类资产之间的分配比例，管理短期的投资收益和风险。战术资产配置的周期较短，一般在一年以内。

　　在下列情况中，投资组合风险分散效果好的是(　)。

　　A.投资组合内成分证券的方差增加

　　B.投资组合内成分证券的协方差增加

　　C.投资组合内成分证券的期望收益率降低

　　D.投资组合内成分证券的相关程度降低

　　『正确答案』D

　　『答案解析』根据均值方差法，投资组合的期望收益越高，或是方差越低，组合的风险分散效果越好。D项，投资组合内成分证券的相关系数值越小，组合的风险越低。

　　假设资本资产定价模型成立，某股票的预期收益率为16%，β系数为2，如果市场预期收益率为12%，市场的无风险利率为(　)。

　　A.6%　　B.7%　　C.5%　　D.8%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』资本资产定价模型的公式为：E(ri)=rf+βi[E(rm)-rf]，可知，16%=rf+2×(12%-rf)，解得rf=8%。

　　(　)中，投资组合管理者会选择完全消极保守型的策略，只是获得市场平均时收益率水平。

　　A.弱有效市场

　　B.半强有效市场

　　C.无效市场

　　D.强有效市场

　　『正确答案』D

　　『答案解析』强有效市场是指与证券有关的所有信息，包括公开发布的信息和未公开发布的内部信息，都已经充分、及时地反映到了证券价格中。市场价格已经完全体现了全部的私有信息。这意味着，在一个强有效的证券市场上，任何投资者不管采用何种分析方法，除了偶尔靠运气“预测”到证券价格的变化外，是不可能重复地、更不可能连续地取得成功的。

　　沪深300指数采用(　)综合价格指数公式进行计算。

　　A.算术平均　　B.派氏加权

　　C.几何平均　　D.市值加权

　　『正确答案』B

　　『答案解析』沪深300指数在上海和深圳证券市场中选取300支A股作为样本，以2004年12月31日为基期，基点为1000点，其计算以调整股本为权重，采用派氏加权综合价格指数公式进行计算。

　　中证指数公司编制并发布的首只债券类指数为(　)。

　　A.中证全债指数　　B.上海证券交易所国债指数

　　C.中信债券指数　　D.中国债券系列指数

　　『正确答案』A

　　『答案解析』中证全债指数是中证指数公司编制的综合反映银行间债券市场和沪深交易所债券市场的跨市场债券指数，也是中证指数公司编制并发布的首只债券类指数。

　　证券组合相对基准组合的跟踪偏离度的标准差，通常被称为(　)。

　　A.信息比率

　　B.M2测度

　　C.跟踪误差

　　D.相对误差

　　『正确答案』C

　　『答案解析』跟踪误差是证券组合相对基准的跟踪偏离度的标准差。

　　根据市场条件的不同，指数复制方法不包括(　)。

　　A.完全复制

　　B.抽样复制

　　C.优化复制

　　D.随机复制

　　『正确答案』D

　　『答案解析』指数跟踪也称指数复制，是用指数成分证券创建一个与目标指数相比差异尽可能小的证券组合的过程。根据市场条件的不同，通常有三种指数复制方法，即完全复制、抽样复制和优化复制。

　　采用下列指数复制方法复制指数时，通常情况下跟踪误差最大的是(　)。

　　A.完全复制　　B.抽样复制

　　C.优化复制　　D.优先复制与抽样复制

　　『正确答案』C

　　『答案解析』根据市场条件的不同，通常有三种指数复制方法，即完全复制、抽样复制和优化复制。三种复制方法所使用的样本股票的数量依次递减，但是跟踪误差通常依次增加。

　　跟踪误差产生的原因不包括(　)。

　　A.完全复制

　　B.复制误差

　　C.现金留存

　　D.各项费用

　　『正确答案』A

　　『答案解析』跟踪误差产生的原因包括：

　　①复制误差，指数基金无法完全复制标的指数配置结构会带来结构性偏离。

　　②现金留存，由于有现金留存，投资组合不能全部投资于指数标的。

　　③各项费用，基金运行有管理费、托管费，交易证券产生佣金、印花税等。

　　④其他影响，分红因素和交易证券时的冲击成本也会对跟踪误差产生影响。

　　均值—方差模型由马可维茨于(　)开创。

　　A.1951

　　B.1952

　　C.1981

　　D.1990

　　『正确答案』B

　　『答案解析』1952年，马可维茨首次提出了均值—方差模型。

　　以马可维茨的均值—方差型为基础的投资组合理论的基本假设是(　)

　　A.投资者是喜好风险的

　　B.投资者是厌恶风险的

　　C.投资者对风险态度是多变的

　　D.投资者对风险并不太看重

　　『正确答案』B

　　『答案解析』马可维茨投资组合理论的基本假设是投资者是厌恶风险的。

　　资本资产定价模型的英文缩写为(　)。

　　A.CMPA

　　B.CAPM

　　C.ACPM

　　D.PMAC

　　『正确答案』B

　　『答案解析』资本资产定价模型的英文缩写是CAPM。

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