2020基金从业考试私募股权投资基金备考试题(1),更多基金从业资格考试模拟试题，请关注新东方职上网 基金从业资格考试网，或微信搜索“职上金融人。

　　2020基金从业考试私募股权投资基金备考试题：股权投资基金的投资

　　1、股权投资的流程中，初步尽职调查的核心是(　)。

　　A、对拟投资项目进行价值判断

　　B、详尽调查

　　C、投资风险评估

　　D、项目立项

　　2、投资框架协议的内容中，以下不属于主要作为投融资双方下一步协商的基础，对双方无事实上的约束力的是(　)。

　　Ⅰ.投资达成的条件

　　Ⅱ.投资方建议的主要投资条款

　　Ⅲ.保密条款

　　Ⅳ.排他性条款

　　A、Ⅰ、Ⅱ

　　B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D、Ⅲ、Ⅳ

　　3、关于股权投资流程的说法，错误的是(　)。

　　A、创业投资基金主要以购买存量股权的方式投资于目标公司，并购基金主要以增资方式对目标公司进行投

　　B、在投资交割阶段，股权投资基金管理人按投资协议约定的金额和时间把投资款项划转至被投资企业或其股东的账户

　　C、股权投资基金管理人把资金划转至被投资企业账户后，被投资企业依据投资协议以及相关法律法规的要求进行股权的工商变更登记，并按投资协议约定变更公司章程。

　　D、投资协议约定投融资双方的权利义务关系

　　4、关于尽职调查的作用的说法，错误的是(　)。

　　A、一般来说，创业投资基金更侧重于评价目标公司的未来发展潜力，而并购基金更侧重于评价目标公司通过重整可能得到的价值提升空间

　　B、尽职调查在企业估值中的作用，主要在于确定被投资企业的价值

　　C、风险发现和控制直接决定投资回报的质量

　　D、尽职调查可以评估项目退出的方式和可行性

　　5、以下不属于股权投资基金业务尽职调查目的的是(　)。

　　A、识别企业各项业务的风险集中度

　　B、了解过去企业创造价值的机制

　　C、了解企业创造价值机制未来的变化趋势

　　D、了解现在企业创造价值的机制

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部分资料预览

　　6、股权投资基金的不同投资策略针对的目标企业类型及所处发展阶段不同，因而业务尽职调查的侧重点也不同，以下不属于对处于扩张期企业的考察重点的是(　)。

　　A、管理团队

　　B、产品服务、发展战略

　　C、市场因素

　　D、融资结构

　　7、股权投资基金财务尽职调查中，经常采用的分析工具包括(　)。

　　A、盈亏平衡分析和敏感性分析工具

　　B、趋势分析和结构分析工具

　　C、总量分析和增量分析工具

　　D、水平分析和速度分析工具

　　8、股权投资基金财务尽职调查需要重点关注的事项包括(　)。

　　Ⅰ.会计政策与会计估计

　　Ⅱ.财务报告及相关财务资料

　　Ⅲ.财务比率分析

　　Ⅳ.纳税分析

　　A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　9、股权投资基金财务尽职调查中，计算公司各年度的下列(　)等，结合相关情况，可判断公司经营风险和持续经营能力。

　　Ⅰ.资产周转率

　　Ⅱ.速动比率

　　Ⅲ.存货周转率

　　Ⅳ.应收账款周转率

　　A、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　10、股权投资基金法律尽职调查中，应重点关注的与股东有关的情况有(　)。

　　Ⅰ.主要股东与目标公司之间的关联交易

　　Ⅱ.主要股东是否存在股权被质押或被查封

　　Ⅲ.主要股东与目标公司之间是否存在相互担保现象

　　Ⅳ.主要股东与目标公司之间的资金往来

　　A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　B、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D、Ⅰ、Ⅲ

　　11、在尽职调查的(　)阶段，股权投资基金应准备一份尽职调查清单。

　　A、计划制订与团队组建

　　B、二手资料收集与研读

　　C、企业现场调研

　　D、进行内部复核

　　12、要获得目标公司的第一手资料，股权投资基金应当(　)。

　　A、运用先进的模型，分析所收集的资料

　　B、对目标公司进行现场调研

　　C、查看企业的商业计划书

　　D、分析目标公司的财务报表

　　13、关于股权投资基金尽职调查基本流程的说法，错误的是(　)。

　　A、撰写尽职调查报告要遵循一定的格式与内容要求，不同的股权投资基金要求、大体框架均不同

　　B、内部复核通常采取项目组内部复核与项目主管领导的复核两个层次

　　C、项目尽职调查报告总结(结论)须经项目组讨论通过，如存在不同意见，也应向决策者汇报

　　D、项目主管领导的复核是项目组内最高级别的复核，在出具正式尽职调查报告前，对尽职调查项目组作出的重大判断和在准备报告时形成的结论作出客观评价和把关

　　14、关于股权投资交易的价值与价格的说法，错误的是(　)。

　　A、价值是事物的内在属性，是从长期来看合理的、内在的价值，价格是在某次交易当中被交易双方认可的价值的外在表现形式

　　B、价格总是等于价值

　　C、在股权投资交易中，交易价格由投融资交易双方通过谈判确定

　　D、在股权投资交易中，估值结果可以作为价格谈判的基础，为确定谈判策略提供支持

　　15、企业估值的特点包括(　)。

　　Ⅰ.整体不是各部分的简单相加

　　Ⅱ.整体价值来源于要素的结合方式

　　Ⅲ.部分只有在整体中才能体现出其价值

　　Ⅳ.整体价值只有在运行中才能体现出来

　　A、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B、Ⅰ、Ⅲ

　　C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　16、最适用于清算价值法进行估值的企业是(　)。

　　A、某正常持续运营中的机械制造企业

　　B、某资不抵债、经营停滞的有色金属开采企业

　　C、某经营良好的商业零售企业

　　D、某软件开发企业

　　17、下列不属于相对估值方法的是(　)。

　　A、市盈率倍数法

　　B、市净率倍数法

　　C、市销率倍数法

　　D、红利折现率法

　　18、以下不属于相对估值法的优点的是(　)。

　　A、运用简单，易于理解

　　B、主观因素相对较少

　　C、可以及时反映市场看法的变化

　　D、可以快速找到合适的可比公司

　　19、关于企业价值/息税前利润倍数法的说法，错误的是(　)。

　　A、债权人和股东对息税前利润都享有分配权

　　B、息税前利润对应的价值是企业价值

　　C、企业价值/息税前利润倍数法不受股权和债权的比例的影响

　　D、使用企业价值/息税前利润倍数法估值，当目标利润与可比公司的资本结构存在较大差异时可能导致估值错误

　　20、关于市净率法的说法，错误的是(　)。

　　A、市净率倍数等于股权价值除以净资产

　　B、市净率倍数等于每股价值除以每股净资产

　　C、银行业的估值通常采用于市净率倍数法

　　D、制造企业适用市净率法进行估值

　　21、下列企业股权价值的计算公式，正确的是(　)。

　　Ⅰ.股权价值=EBITDA×(企业价值/息税折旧摊销前利润倍数)

　　Ⅱ.股权价值=净资产×市净率倍数

　　Ⅲ.股权价值=净利润×市盈率倍数

　　Ⅳ.股权价值=销售收入×市销率倍数

　　A、Ⅰ、Ⅱ

　　B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C、Ⅱ、Ⅲ

　　D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　22、在折现现金流法公式中，CFt表示(　)。

　　A、目标企业价值

　　B、第t年的现金流

　　C、终值

　　D、资本成本

　　23、关于折现现金流估值法的说法不正确的是(　)。

　　A、股权自由现金流是归属于股东的现金流，是可以自由分配给股权拥有者的最大化的现金流

　　B、企业自由现金流是公司在保持正常运营的情况下，可以向所有出资人进行自由分配的现金流

　　C、企业自由现金流折现模型得到的是股权价值

　　D、在企业自由现金流折现模型中，可以直接用息税前利润乘以当期所得税税率得到调整的所得税

　　24、对于股权投资基金而言，在目标企业正常可持续经营的情况下，不会采用的估值方法是(　)。

　　A、账面价值法

　　B、重置成本法

　　C、清算价值法

　　D、折现现金流估值法

　　25、关于股权投资协议中的估值调整条款，下列说法正确的是(　)。

　　Ⅰ.该条款存在的原因是股权投资基金对目标公司的估值存在一定的风险

　　Ⅱ.估值调整机制触发生，由被投资企业创始股东或其他利益方按照协议约定的计算规则向股权投资基金以现金或股权方式提供补偿

　　Ⅲ.估值调整条款只能以条款形式存在于投资协议中

　　Ⅳ.该机制的触发条件是目标公司的实际业绩未达到事先约定的业绩目标，或发生特定事件

　　A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D、Ⅲ、Ⅳ

　　26、下列情形中，不适用投资协议中的优先认购权条款的是(　)。

　　Ⅰ.为上市而进行的首次公开发行

　　Ⅱ.为建立员工持股计划而增加的股份发行

　　Ⅲ.为履行银行债转股协议而增加的股份发行

　　Ⅳ.为筹集资金而发行可转换债券

　　A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D、Ⅱ、Ⅲ

　　27、股权投资基金与目标企业签署的投资协议的主要条款中，(　)本质上是一种价格保护机制，适用于后轮融资为降价融资时，用于保护前轮投资者利益。

　　A、估值调整条款

　　B、回购条款

　　C、保护性条款

　　D、反稀释条款

　　28、下列各项属于投资协议的董事会席位条款通常约定的有(　)。

　　Ⅰ.董事会的席位总数

　　Ⅱ.董事长有权对重大事项行使一票否决权

　　Ⅲ.董事会席位的分配

　　Ⅳ.董事会观察员的分配

　　A、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C、Ⅰ、Ⅲ

　　D、Ⅱ、Ⅳ

　　29、股权投资基金强迫其他股东进入股权投资基金与第三方的交易，交易价格以股权投资基金与第三方协商确定的价格为准指的是(　)。

　　A、回售权

　　B、优先购买权

　　C、随售权

　　D、拖售权

　　30、根据投资协议中的(　)，除依法律或监管机构要求的信息披露外，投融资双方对在股权投资交易中知悉的对方商业秘密承担保密义务，未经对方书面同意，不得向第三方泄露。

　　A、反摊薄条款

　　B、保密条款

　　C、竞业禁止条款

　　D、保护性条款

　　参考答案及解析：

　　1、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查股权投资的一般流程。初步尽职调查的核心是对拟投资项目进行价值判断，并非详尽调查或投资风险评估

　　2、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查股权投资的一般流程。投资框架协议内容一般包括投资达成的条件、投资方建议的主要投资条款、保密条款以及排他性条款。除保密条款和排他性条款之外，投资框架协议的内容主要作为投融资双方下一步协商的基础，对双方并无法律上的约束力

　　3、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查股权投资的一般流程。选项A错误，通常情况下，创业投资基金主要以增资方式投资于目标公司，并购基金主要以购买存量股权的方式对目标公司进行投

　　4、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查尽职调查的作用。选项B错误，尽职调查在企业估值中的作用，主要在于获得估值模型所需的真实信息

　　5、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查业务尽职调查。业务尽职调查是整个股权投资基金尽职调查工作的核心，目的是了解过去及现在企业创造价值的机制，以及这种机制未来的变化趋势

　　6、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查业务尽职调查。对于处于扩张期的企业，管理团队也是尽职调查重点关注的事项，对产品服务、发展战略及市场因素的关注程度相对早期企业要更高一些

　　7、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查财务尽职调查。股权投资基金财务尽职调查强调发现企业的投资价值和潜在风险，注重对企业未来价值和成长性的合理预测，经常采用趋势分析和结构分析工具，在财务预测中经常会用到场景分析和敏感度分析等方法

　　8、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查财务尽职调查。股权投资基金财务尽职调查需要重点关注以下几个方面：会计政策与会计估计、财务报告及相关财务资料、财务比率分析、纳税分析

　　9、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查财务尽职调查。计算公司各年度资产周转率、存货周转率和应收账款周转率等，结合市场发展、行业竞争、公司生产模式及物流管理、销售模式及赊销政策等情况，分析公司各年度营运能力及其变动情况，判断公司经营风险和持续经营能力

　　10、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查法律尽职调查。主要股东情况应重点关注的问题是主要股东与目标公司之间的关联交易、资金往来及相互担保是否合法。此外，主要股东是否存在股权被质押或被查封的情况也是尽职调查需要了解的问题。

　　11、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查尽职调查方法。在计划制订与团队组建阶段，股权投资基金应准备一份尽职调查清单

　　12、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查尽职调查方法。要获得目标公司的第一手资料，股权投资基金必须对目标公司进行现场调研

　　13、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查尽职调查方法。撰写尽职调查报告要遵循一定的格式与内容要求，不同的股权投资基金要求有所不同，但大体框架类似

　　14、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查股权投资估值。选项B错误，价格有时等于价值，但更多情况下，价格是偏离价值的，它受到多种因素的影响

　　15、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查企业估值的特点。企业估值的特点包括：(1)整体不是各部分的简单相加;(2)整体价值来源于要素的结合方式;(3)部分只有在整体中才能体现出其价值;(4)整体价值只有在运行中才能体现出来。

　　16、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查股权投资基金常用的估值方法。清算价值法常用于杠杆收购和破产投资策略

　　17、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查股权投资基金常用企业估值方法。相对估值法包括市盈率倍数、企业价值/息税前利润倍数、企业价值/息税折旧摊销前利润倍数、市净率倍数和市销率倍数等

　　18、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查相对估值法。相对估值法具有以下优点：第一，运用简单，易于理解。第二，主观因素相对较少。第三，可以及时反映市场看法的变化。相对估值法，分析结果的可靠性受到可比公司质量的影响，有时很难找到合适的可比公司

　　19、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查相对估值法。选项D错误，市盈率倍数法是以利润指标作为估值基础的，而净利润归属于股东，无法反映债权人的求偿权，当目标公司与可比公司的资本结构存在较大差异时可能导致错误的结果。而息税前利润是向所有股东和债权人分配前的利润，因此不受股权和债务的比例即资本结构的影响

　　20、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查相对估值法。选项D错误，市净率倍数法比较适用于资产流动性较高的金融机构，因为这类企业的净资产账面价值更加接近市场价值

　　21、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查股权投资基金常用的估值方法。企业股权价值=净利润×市盈率倍数=EBIT×(企业价值/息税前利润倍数)=EBITDA×(企业价值/息税折旧摊销前利润倍数)=净资产×市净率倍数=销售收入×市销率倍数

　　22、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查折现现金流估值法。折现现金流公式为V=Σ[CFt/(1+r)t]+TV/(1+r)n。其中：V为目标企业价值;CFt为第t年的现金流;TV为终值;n为详细预测期数;r为未来所有时期的平均折现率，t为时期

　　23、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查折现现金流法。选项C错误，企业自由现金流折现模型得到的是企业价值，可以通过价值等式推出股权价值

　　24、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查清算价值法。对于股权投资机构而言，清算很难获得很好的投资回报，在企业正常可持续经营的情况下，不会采用清算价值法

　　25、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查估值调整条款。估值调整条款既可以条款形式存在于投资协议中，也可以一个专门的协议即估值调整协议形式存在

　　26、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查优先认购权条款。通常，投资协议会额外约定，优先认购权不适用于一些特殊情况，包括为上市而进行的首次公开发行(IPO)、为建立员工持股计划而增加的股份发行、为履行银行债转股协议而增加的股份发行等

　　27、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查投资协议的主要条款。反摊薄条款又称反稀释条款，本质上是一种价格保护机制，适用于后轮融资为降价融资时，用于保护前轮投资者利益的条款

　　28、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查董事会席位条款。通常，董事会席位条款约定董事会席位总数及其分配规则

　　29、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查拖售权条款。拖售权是股权投资基金强迫其他股东进入股权投资基金与第三方的交易，交易价格以股权投资基金与第三方协商确定的价格为准

　　30、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查保密条款。保密性条款，是指除依法律或监管机构要求的信息披露外，投融资双方对在股权投资交易中知悉的对方商业秘密承担保密义务，未经对方书面同意，不得向第三方泄露。

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