基金从业《证券投资基金》考点习题:最优资本结构

2021-01-18 08:45:00        来源:网络

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  最优资本结构

  1.资本结构政策:

  (1)提高债务权益比率或财务杠杆:发行债券,回购股票

  (2)降低债务权益比或财务杠杆:发行股票,偿还债务

  2.MM定理(莫迪利亚尼-米勒定理)

  (1)资本结构理论的开端

  (2)不考虑税、破产成本、信息不对称并且假设在有效市场里面,企业价值不会因融资方式改变而改变。

  (3)不论公司选择发行股票还是债券,或是采用不同的红利政策,都不会影响企业价值。因此MM定理也被称为资本结构无关原理。

  3.修正的MM理论:企业可以运用避税政策,通过改变资本结构来改变市场价值,即企业发行债券或获取贷款越多,企业市场价值越大。

  4.权衡理论

  (1)对负债带来的收益与风险进行适当平衡,随着债务增加而提高经营风险和破产成本。

  (2)最佳的资本结构应当是负债和所有者权益之间的一个均衡点,即为最佳负债比率。

  例题:

  【单选】以下选项中,被称为资本结构理论开端的是( )。

  A.莫迪利亚尼-米勒定理

  B.修正的MM理论

  C.权衡理论

  D.DCF估值理论

  『正确答案』A

  『答案解析』本题考查最优资本结构。现实世界中的公司市场价值与公司的资本结构是密切相关的,莫迪利亚尼-米勒定理这一研究成果标志着企业资本结构理论的开端。

  【单选】在修正的MM理论中,企业可以运用( ),通过改变资本结构来改变市场价值。

  A.信息披露政策

  B.破产政策

  C.有效市场理论

  D.避税政策

  『正确答案』D

  『答案解析』本题考查最优资本结构。修正的MM理论,认为企业可以运用避税政策,通过改变企业的资本结构来改变市场价值,即企业发行债券或获取贷款越多,企业市场价值越大。


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