2019基金从业《证券投资基金》知识点：均值方差法
2019-03-31 17:57:57 来源：网络“2019基金从业《证券投资基金》知识点：均值方差法，供考生参考。更多基金从业考试内容，请关注新东方职上网 基金从业资格考试网，或微信搜索“职上金融人”。
知识点：均值方差法
1.均值方差法概况
(1)马可维茨于1952年开创了以均值方差法为基础的投资组合理论。
(2)基本假设是投资者是厌恶风险的。
(3)投资组合分析模型的要点
①投资组合具有一个特定的预期收益率以及可能的收益率围绕其预期值的偏离程度，即方差。
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②投资者将选择并持有有效的投资组合
有效的投资组合：在给定的风险水平下使得期望收益最大化的投资组合，或那些在给定的期望收益率上使得风险最小化的投资组合。
③证券间的相互关系用协方差来度量。
相关系数是协方差标准化，衡量相关性的大小
④根据以上信息得出有效的投资组合，并根据投资者的偏好，选出最优投资组合。
2.均值方差法的应用
(1)两个风险资产的投资组合
①给定两个风险资产各自的预期收益率、收益率方差以及它们之间的协方差，再给定两个风险资产的投资比例，可以算出投资组合的预期收益率以及方差。
单个资产的预期收益率：E(r)=r1ρ1+……+rnρn
两种资产的预期收益率：E(R)=w1*E(R1)+w2*E(R2)
【结论1】资产组合的收益与相关系数无关，无借贷时，组合的收益介于两个资产之间
【结论2】资产组合的风险
若：ρ=+1，不能分散风险，组合的风险介于两个资产之间
只要：ρ<+1，均能分散风险，组合的风险一定低于风险较大的资产，还可能低于风险较小的资产
若：相关系数为 0，也能分散风险
相关系数越小，越能分散风险
若：当ρ=-1，可以构建一个零风险的投资组合
②如果让投资比例在允许的范围内变化，则可以得到一系列可行的投资组合，所有这些可行的投资组合构成的集合即为可行投资组合集。
两个风险资产构成的资产组合的可行投资组合集为曲线。
(2)加入无风险资产的投资组合
①由于无风险资产的引入，风险最小的可行投资组合风险为零;
②在标准差一预期收益率平面中，可行投资组合集的上沿及下沿为射线，可行投资组合集：扇形区域。
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