2019基金从业《基金法律法规》考点：混合基金，更多内容请关注新东方职上网 基金从业资格考试网，或微信搜索“职上金融人”。

　　混合基金

　　【知识点一】混合基金在投资组合中的作用

　　混合基金的风险低于股票基金，预期收益则要高于债券基金。它为投资者提供了一种在不同资产类别之间进行分散投资的工具，适合较为保守的投资者

　　【知识点二】混合基金的类型

　　通常可以依据资产配置的不同将混合基金分为偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金等。

　　偏股型基金中通常，股票的配置比例为50%～70%，债券的配置比例为20%～40%。

　　偏债型基金与偏股型基金正好相反

　　股债平衡型基金股票与债券的配置比例较为均衡，两者的比例通常为40%～60%。

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　　合

　　灵活配置型基金在股票、债券上的配置比例则会根据市场状况进行调整，有时股票的比例较高，有时债券的比例较高。

　　【例题·单选题】混合基金的风险( )股票基金，预期收益则要( )债券基金。

　　A.高于、高于

　　B.高于、低于

　　C.低于、低于

　　D.低于、高于

　　【答案】D

　　【解析】本题考查混合基金

　　保本基金

　　【知识点一】保本基金的特点

　　保本基金的最大特点是其招募说明书中明确引入保本保障机制，以保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金。

　　现阶段我国保本基金的保本保障机制包括：

　　①由基金管理人对基金份额持有人的投资本金承担保本清偿义务;同时，基金管理人与符合条件的担保人签订保证合同，由担保人和基金管理人对投资人承担连带责任。

　　②基金管理人与符合条件的保本义务人签订风险买断合同，约定由基金管理人向保本义务人支付费用;保本义务人在保本基金到期出现亏损时，负责向基金份额持有人偿付相应损失。保本义务人在向基金份额持有人偿付损失后，放弃向基金管理人追偿的权利。

　　举例：基金管理人---投保人

　　保本义务人---保险公司

　　为能够保证本金安全，保本基金通常会将大部分资金投资于与基金到期日一致的债券;同时，为提高收益水平，保本基金会将其余部分投资于股票、衍生工具等高风险资产，使得市场不论是上涨还是下跌，该基金于投资期限到期时，都能保障其本金不遭受损失。

　　【知识点二】保本基金的保本策略

　　保本基金于20世纪80年代中期起源于美国，其核心是运用投资组合保险策略进行基金的操作。国际上比较流行的投资组合保险策略主要有对冲保险策略与固定比例投资组合保险策略。

　　目前，国内尚缺乏这些金融工具，所以国内保本基金为实现保本的目的，主要选择恒定比例投资组合保险策略作为投资的保本策略。

　　【知识点三】保本基金的类型

　　境外的保本基金形式多样。其中，基金提供的保证有本金保证、收益保证和红利保证，具体比例由基金公司自行规定。

　　【例题·单选题】保本基金提供的保证类型一般不包括( )。

　　A.风险保证

　　B.收益保证

　　C.红利保证

　　D.本金保证

　　【答案】A

　　【解析】基金提供的保证有本金保证、收益保证和红利保证，具体比例由基金公司章程自行规定。

　　交易型开放式指数基金(ETF)

　　【知识点一】交易型开放式指数基金ETF特点

　　(一)被动操作的指数基金

　　ETF是以某一选定的指数所包含的成分证券为投资对象，依据构成指数的股票种类和比例，采取完全复制或抽样复制，进行被动投资的指数基金。

　　举例：复制“配方”

　　(二)独特的实物申购、赎回机制

　　所谓实物申购、赎回机制，是指投资者向基金管理公司申购ETF，需要拿这只ETF指定的一篮子股票来换取;赎回时得到的不是现金，而是相应的一篮子股票，如果想变现，需要再卖出这些股票。

　　举例：“大礼包“置换，拿股票换份额

　　实物申购、赎回机制是ETF最大的特色，使ETF省却了用现金购买股票以及为应付赎回卖出股票的环节。此外，ETF有“最小申购、赎回份额”的规定，只有资金达到一定规模的投资者才能参与ETF一级市场的实物申购、赎回。

　　(三)实行一级市场与二级市场并存的交易制度

　　@在一级市场上，只有资金达到一定规模的投资者(基金份额通常要求在30万份以上)可以随时在交易时间内进行以股票换份额(申购)、以份额换股票(赎回)的交易，中小投资者被排斥在一级市场之外。

　　@在二级市场上，ETF与普通股票一样在市场挂牌交易。无论是资金在一定规模以上的投资者还是中小投资者，均可按市场价格进行ETF份额的交易。

　　由一级和二级市场的差价所引致的套利交易则属于一种派生需求。

　　【知识点二】ETF的套利交易

　　当二级市场ETF交易价格低于其份额净值，即发生折价交易时，大的投资者可以通过在二级市场低价买进ETF，然后在一级市场赎回(高价卖出)份额，再于二级市场上卖掉股票而实现套利交易。

　　举例：套利

　　【知识点三】ETF与LOF的区别

　　(1)申购、赎回的标的不同。ETF与投资者交换的是基金份额与一篮子股票，LOF的申购、赎回是基金份额与现金的对价。

　　(2)申购、赎回的场所不同。ETF的申购、赎回通过交易所进行;LOF的申购、赎回既可以在代销网点进行，也可以在交易所进行。

　　(3)对申购、赎回限制不同。只有资金在一定规模以上的投资者(基金份额通常要求在30万份以上)才能参与ETF的申购、赎回交易，LOF在申购、赎回上没有特别要求。

　　(4)基金投资策略不同。ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标;LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指数型基金，也可以是主动型基金。

　　(5)在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金参考净值(IOPV)报价;LOF的净值报价频率要比ETF低，通常1天只提供1次或几次基金净值报价。

　　【知识点四】ETF的类型

　　根据ETF跟踪某一标的市场指数的不同，可以将ETF分为股票型ETF、债券型ETF等。

　　根据复制方法的不同，可以将ETF分为完全复制型ETF与抽样复制型ETF。

　　我国首支ETF-上证50ETF采用的就是完全复制。

　　考试角度：2个

　　【知识点五】ETF联接基金

　　ETF联接基金是将绝大部分基金财产投资于某一ETF(称为目标ETF)，密切跟踪标的指数表现，可以在场外(银行渠道等)申购赎回的基金。

　　根据中国证监会的规定，ETF联接基金投资于目标ETF的资产不得低于联接基金资产净值的90%，其余部分应投资于标的指数成分股和备选成分股。并且，ETF联接基金的管理人不得对ETF联接基金财产中的ETF部分计提管理费。

　　QDII基金

　　【知识点一】QDII基金概述

　　经中国证监会批准，可以在境内募集资金进行境外证券投资的机构称为合格境内机构投资者(qualified domestic institutional investor，QDII)。

　　【知识点二】QDII基金在投资组合中的作用

　　通过QDII基金进行国际市场投资，不但为投资者提供了新的投资机会，而且由于国际证券市场常常与国内证券市场具有较低的相关性，也为投资者降低组合投资风险提供了新的途径

　　【例题·单选题】QDII是( )的首字母缩写。

　　A.境外机构投资者

　　B.合格的境外机构投资者

　　C.境内机构投资者

　　D.合格的境内机构投资者

　　【答案】D

　　【解析】QDII是合格的境内机构投资者。

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